jurnalistik.co.id – Pasar obligasi domestik menunjukkan kecenderungan yang lebih positif setelah rilis data inflasi September. Reaksi tersebut tampak dari penurunan yield pada hampir seluruh tenor, yang mengindikasikan membaiknya persepsi pelaku pasar terhadap prospek inflasi.
Bloomberg Technoz mencatat, pada Kamis (1/10/2026) pukul 12:05 WIB, pergerakan yield bergerak turun dengan variasi besaran di setiap bagian kurva. Meski demikian, dinamika tidak sepenuhnya seragam karena ada tenor tertentu yang justru mengalami kenaikan.
Untuk tenor 1 tahun, yield turun 5,5 basis poin menjadi 6,73%. Pada tenor 2 tahun, yield melemah 4,5 basis poin ke level 6,81%.
Penurunan juga terlihat pada tenor 3 tahun yang turun 2,9 basis poin menjadi 6,91%. Sementara itu, tenor 7 tahun turun 3,5 basis poin menjadi 7,10%.
Di bagian ujung panjang kurva, yield tenor 30 tahun turut turun cukup dalam sebesar 5 basis poin menjadi 7,26%. Turun pula tenor 10 tahun, meski pergerakannya lebih terbatas, yakni turun 0,7 basis poin ke 7,13%.
Namun, tidak semua tenor mengikuti arah yang sama. Yield tenor 5 tahun justru naik 1,3 basis poin, sementara tenor 11 tahun naik 3,8 basis poin, dan tenor 40 tahun naik 0,4 basis poin.
Inflasi memberi dukungan, tetapi fokus pasar tetap pada komponennya
Di balik pergerakan yield yang cenderung melemah, masih ada sinyal bahwa kekhawatiran pelaku pasar belum sepenuhnya reda. Inflasi umum September tercatat sebesar 0,3% secara bulanan, yang secara angka memberi ruang optimistis.
Berita Terkait
Tetapi, tekanan terbesar justru datang dari kelompok makanan, minuman, dan tembakau. Kelompok ini mencatat inflasi 0,88% dan menjadi kontributor sebesar 0,26 poin terhadap inflasi umum.
Dari sudut pandang pasar, komposisi seperti ini sering kali lebih menentukan daripada total angka, karena komponen yang relatif lebih “lengket” biasanya lebih memengaruhi ekspektasi jangka menengah. Karena itu, meskipun inflasi umum turun, respons obligasi tetap perlu dibaca dengan cermat.
Penurunan yield pada mayoritas tenor dapat dimaknai sebagai penyesuaian cepat terhadap data inflasi yang berada di bawah perkiraan pelaku pasar. Ketika ekspektasi inflasi bergeser, premi risiko juga dapat bergerak, sehingga yield pada berbagai tenor terdorong turun.
Walau begitu, kenaikan pada beberapa tenor tertentu menunjukkan bahwa pasar masih membagi pandangannya. Kenaikan tersebut bisa mencerminkan penilaian bahwa sebagian risiko—terutama yang berkaitan dengan kelompok makanan, minuman, dan tembakau—masih perlu dipantau pada rilis-rilis berikutnya.
Secara keseluruhan, kombinasi penurunan yield di sebagian besar tenor dan pergerakan yang lebih campuran di tenor tertentu menggambarkan pasar berada dalam fase respons, tetapi belum sepenuhnya konsisten. Dengan kata lain, data inflasi menjadi katalis positif, sementara detail komponennya tetap menjadi penguji.
Langkah selanjutnya bagi pelaku pasar adalah terus memonitor arah inflasi bulanan dan kontribusi tiap kelompok. Jika tekanan pada kelompok makanan, minuman, dan tembakau mereda, yield berpeluang mendapat ruang untuk melanjutkan tren pelemahan; sebaliknya, jika tekanan kembali menguat, pergerakan pada tenor tertentu bisa tetap lebih “volatile”.
Dalam konteks tersebut, respons obligasi pada periode ini dapat dibaca sebagai sinyal bahwa ekspektasi inflasi jangka pendek membaik. Meski demikian, pasar tampaknya masih menunggu konfirmasi lanjutan agar keyakinan tersebut benar-benar menjadi tren yang lebih luas di seluruh bagian kurva.
Jika dilihat dari besaran perubahannya, penurunan tidak hanya muncul secara luas, tetapi juga menunjukkan respons yang paling terasa pada segmen tertentu—misalnya tenor 1 tahun dan 30 tahun—yang memperlihatkan pelaku pasar melakukan penyesuaian harga cukup cepat setelah rilis data inflasi September.
Namun, pergerakan yang tidak seragam pada sejumlah tenor mengindikasikan bahwa pasar tidak sepenuhnya menganggap tekanan inflasi sudah selesai. Dengan inflasi umum yang berada di 0,3% secara bulanan, fokus tetap tertuju pada kelompok makanan, minuman, dan tembakau yang inflasinya mencapai 0,88% serta menyumbang 0,26 poin, sehingga arah yield di beberapa tenor bisa tetap berpotensi berubah mengikuti perkembangan komponennya.
