jurnalistik.co.id – Fenomena two-speed growth atau pertumbuhan dua kecepatan mulai terlihat di China. Penjualan ritel melemah, sementara kinerja industri justru menguat berkat ekspor yang tetap tangguh.
Kondisi ini, sebagaimana dilaporkan Reuters, membuat perekonomian China mengalami peningkatan ketimpangan. Di saat permintaan domestik melemah, sektor industri mampu menembus kinerja yang lebih baik sehingga membuka jarak antara ritme konsumsi dan produksi.
Penjualan ritel jatuh untuk pertama kalinya dalam lebih dari tiga tahun. Pada Mei, penjualan ritel merosot 0,6% dan turun berbalik dari kenaikan 0,2% pada April, sekaligus berada di bawah perkiraan 0,0% dalam jajak pendapat Reuters.
Data NBS China menunjukkan pelemahan tersebut juga menjadi penurunan bulanan pertama sejak Desember 2022. Gambaran rapuhnya konsumsi terlihat dari sektor otomotif, di mana penjualan mobil domestik turun delapan bulan berturut-turut pada Mei.
Melonggarnya permintaan di pasar mobil terbesar di dunia itu disebut berpotensi berlanjut hingga akhir tahun. Selain itu, pengeluaran wisatawan selama libur Hari Buruh selama lima hari pada Mei lalu juga tak memberi dorongan pertumbuhan yang berarti.
Dampak program tukar-tambah (trade-in) barang konsumen dari pemerintah mulai memudar. Basis perbandingan yang tinggi pada Mei tahun lalu turut berkontribusi terhadap turunnya kinerja penjualan.
Lemahnya konsumsi juga terasa di sektor hiburan, khususnya bagi pengelola tempat minum. Seorang manajer bar di distrik keuangan Shanghai, Jie’ao Feng, menyatakan bisnisnya terpukul akibat pemangkasan anggaran hiburan perusahaan (corporate entertainment).
Feng mengatakan ia sempat menawarkan paket grup untuk menarik lebih banyak pengunjung. Namun strategi itu justru menggerus margin keuntungannya, sementara menayangkan pertandingan Piala Dunia dinilai tidak banyak membantu.
Menurut Feng, pertandingan Piala Dunia berlangsung pada jadwal larut malam dan dini hari. Alhasil, ia mendapati jumlah pelanggan di bulan Juni lebih sedikit dibandingkan bulan Mei yang sempat melonjak berkat libur panjang.
“Konsumen sekarang tidak seimpulsif dulu,” ujar Feng. Pernyataan tersebut menegaskan bahwa sentimen belanja tidak lagi sekuat periode musiman sebelumnya, meski agenda olahraga besar hadir.
Di sisi kebijakan, Zhiwei Zhang, kepala ekonom di Pinpoint Asset Management, menilai data penjualan ritel yang lemah memberi tekanan bagi pemerintah. “Saya masih memperkirakan ‘penyesuaian’ kebijakan akan dilakukan pada bulan Juli setelah data PDB kuartal kedua dirilis,” ujarnya.
Saat konsumsi domestik terlihat melemah, output industri justru melonjak. Lonjakan itu ditopang oleh kinerja ekspor yang di luar dugaan banyak pihak, dan membantu mengimbangi kekhawatiran dampak ekspor akibat perang Iran.
Pada Mei, output industri China tumbuh 4,5% dari tahun sebelumnya. Angka itu meningkat dari pertumbuhan 4,1% pada April dan melampaui ekspektasi kenaikan sebesar 4,3%.
Lonjakan investasi AI global dan permintaan teknologi terkait ikut mendorong produsen terbesar di dunia ini. Output manufaktur teknologi tinggi China sendiri meningkat 15,1% pada bulan Mei.
“Beberapa kesenjangan mencirikan perekonomian pada bulan Mei: kesenjangan antara permintaan domestik dan eksternal, kesenjangan antara industri AI dan industri tradisional, serta kesenjangan antara ritel barang dan konsumsi jasa,” kata Xu Tianchen, ekonom senior di Economist Intelligence Unit.
Komposisi konsumsi pun memperlihatkan pergeseran. Konsumsi jasa tumbuh 5,4% pada periode Januari-Mei, jauh lebih baik daripada penjualan barang, sehingga menjadi penggerak yang berkembang bagi konsumsi rumah tangga.
Meski begitu, konsumsi jasa juga melambat dari 5,6% pada empat bulan pertama. Xu memperkirakan pertumbuhan ekonomi kuartal kedua akan melambat menjadi 4,5% dari 5% pada kuartal pertama.
“Untuk setahun penuh 2026, mencapai target pertumbuhan 4,5-5% tidak akan sulit, tetapi permintaan domestik yang lemah tetap memerlukan intervensi kebijakan di paruh kedua.” Kalimat itu menekankan bahwa kekuatan eksternal belum cukup menggantikan kebutuhan dukungan internal.
Data investasi juga menunjukkan pelemahan yang lebih dalam dari perkiraan. Investasi aset tetap turun 4,1% dalam lima bulan pertama tahun 2026, menyusul penurunan 1,6% pada Januari-April, dan angka ini lebih berat daripada estimasi penurunan sebesar 2%.
Juru bicara NBS, Fu Linghui, menyebut penurunan itu sebagian disebabkan suhu tinggi dan hujan lebat di beberapa wilayah. Ia juga menyinggung masa transisi dari penggerak pertumbuhan lama ke penggerak pertumbuhan baru.
Fu menambahkan bahwa China masih memiliki ruang luas untuk investasi ke depan. Urbanisasi baru, revitalisasi pedesaan, pengembangan “kekuatan produktif berkualitas baru”, serta peningkatan layanan publik disebut membutuhkan dukungan.
Namun investasi properti justru memperpanjang penurunannya pada periode awal tahun ini. Investasi properti anjlok 16,2% dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu dalam lima bulan pertama 2026, setelah sebelumnya turun 13,7% pada Januari hingga April.
Penjualan properti dan konstruksi baru juga jatuh lebih tajam. Secara month-on-month, harga rumah baru turun dengan laju yang sedikit lebih cepat pada bulan Mei, meskipun kota-kota besar menunjukkan tanda stabilisasi yang masih tentatif.
Pelemahan juga terlihat dari sisi pembiayaan rumah tangga. Data pinjaman rumah tangga yang lemah yang dirilis minggu lalu menunjukkan masyarakat tetap berhati-hati untuk mengambil pinjaman demi membeli rumah di tengah pertumbuhan pendapatan yang lesu dan ketidakpastian lapangan kerja.
Pasar tenaga kerja masih berada di bawah tekanan. Sekitar 12,7 million lulusan keluar dari sekolah atau universitas selama musim panas, sementara ketakutan akan penggantian posisi oleh AI memicu kecemasan para pekerja.
Di tengah tekanan tersebut, angka pengangguran nasional berbasis survei sedikit mereda menjadi 5,1% dari 5,2% pada bulan April. Penurunan tipis ini belum mengubah gambaran bahwa kondisi kerja tetap menekan daya beli.
Para ekonom menyatakan ekspor yang kuat dapat terus menjadi penopang pertumbuhan ekonomi China tahun ini. Namun, surplus perdagangan yang kian melebar berpotensi memicu perselisihan.
“Booming ekspor dapat membantu memitigasi lemahnya permintaan domestik dalam jangka pendek. Namun mengingat ukuran ekonomi China, pertumbuhan ekspor yang kuat kemungkinan akan memicu ketegangan dengan mitra dagang,” kata Zhang dari Pinpoint Asset Management.
Zhang menambahkan bahwa potensi konflik perdagangan dengan Eropa menjadi risiko yang perlu diwaspadai dalam beberapa bulan ke depan. Dengan pola dua kecepatan yang makin jelas, tantangan terbesar berikutnya adalah menyelaraskan momentum industri dengan pemulihan permintaan di dalam negeri.
