jurnalistik.co.id – MSCI dijadwalkan mengumumkan rebalancing Indeks MSCI periode November 2026 pada pekan ini, dengan rilis pada 11 November 2026 waktu Eropa Tengah atau 12 November 2026 pukul 05.00 WIB. Menjelang keputusan tersebut, perhatian pasar mengerucut pada kemungkinan tekanan terhadap arus modal yang datang dari investor asing di Bursa RI.
Sejumlah pihak memperkirakan investor asing dapat melakukan aksi jual secara masif apabila kelas pasar saham Indonesia di emerging market diturunkan menjadi standalone pada kuartal dua 2027. Dengan skema penyesuaian itu, pasar dinilai tengah menghadapi “uji” yang menentukan arah sentimen untuk periode setelah pengumuman MSCI.
Kepala ekonom Bank Danamon Irman Faiz menyampaikan bahwa potensi arus modal keluar diperkirakan berada di kisaran US$2 miliar hingga US$6 miliar, atau setara Rp36 triliun hingga Rp108 triliun dengan kurs Rp18.000/US$. Ia menegaskan arus keluar tersebut datang dari dua kelompok investor: yang memang menggunakan MSCI sebagai acuan keputusan investasi, dan investor yang tidak sepenuhnya terikat MSCI.
Irman mengungkapkan, “Nah kami melihat memang potensi keluar dari pasar saham ini berkisar antara US$2 sampai US$6 miliar yang terdiri dari active fund dan juga passive fund,” paparnya saat media briefing Bank Indonesia, Sabang, dikutip pada Senin (9/11/2026). Ia melanjutkan penjelasannya bahwa potensi tersebut juga memperhitungkan peran strategi investasi yang memadukan pendekatan pasif maupun aktif.
Ia juga menjelaskan dinamika timing perpindahan posisi dengan kalimat, “Artinya kalau kita di downgrade baru dia akan keluar, sehingga sifatnya lebih lagging menuju kuartal dua 2027,” sambungnya. Menurut Irman, pergerakan modal tidak selalu terjadi sekaligus pada momen pengumuman, melainkan mengikuti tahapan dan batas waktu yang menyertai perubahan kelas pasar.
Lebih jauh, Irman menilai fundamental ekonomi yang masih baik tidak otomatis membuat investor asing menambah porsi saham sebelum masa tunggu berakhir. Ia menyebut pendekatan wait and see lebih dominan, karena investor menunggu posisi terendah saham-saham yang mereka pegang.
Irman menambahkan, “Makanya mereka tidak serta-merta keluar langsung semuanya, tapi masih banyak yang bertahan,” katanya. Perkataan tersebut menggambarkan bahwa arus keluar yang diperkirakan tetap menyisakan porsi investor yang memilih bertahan selama periode transisi.
Pengaruh ke rupiah dinilai terbatas
Walau risiko arus modal asing menjadi sorotan, Irman menekankan bahwa keluarnya dana dari pasar saham tidak dipandang sebagai faktor fundamental yang mendorong pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat. Ia menilai dampak sentimen terkait MSCI lebih kuat mengalir ke pergerakan modal di pasar saham dibandingkan ke segmen pasar keuangan lain.
Dalam studi yang ia sebut, sensitivitas arus keluar modal asing di pasar saham untuk setiap US$100 juta hanya diperkirakan menyebabkan depresiasi sebesar Rp11-12 dari level sebelumnya. Dengan kata lain, hubungan antara outflow yang terjadi di pasar saham dan respons rupiah dianggap tidak sedalam yang dikhawatirkan sebagian pihak.
Berita Terkait
Ia juga menjelaskan kemungkinan pola penempatan ulang dana investor dengan kutipan, “Kalau pasar saham dia bisa lakukan asset rotation dulu sebelum dia keluar, sehingga sensitivitas rupiah kita itu lebih kecil. Artinya kalau kita lihat direct channel dari outflows yang keluar dari pasar saham, dampaknya harusnya lebih kecil,” kata Irman. Dari penjelasan tersebut, arus keluar tidak selalu berarti uang benar-benar meninggalkan Indonesia, karena dapat beralih ke instrumen yang dianggap lebih rendah risikonya.
Tekanan tercermin pada kinerja perdagangan
Bergerak dari sisi data transaksi, Irman menyertakan gambaran kinerja Bursa Efek Indonesia dalam periode 2-6 November 2026. Dalam sepekan itu, kapitalisasi pasar turun sebesar 1,34% menjadi Rp8.744 triliun dari Rp8.862 triliun pada pekan sebelumnya.
Rata-rata volume transaksi harian BEI juga melemah sebesar 3,50% menjadi 31,29 miliar saham dari 32,43 miliar saham pada pekan sebelumnya. Sementara itu, rata-rata frekuensi transaksi harian turun 16,44% menjadi 1,29 juta kali transaksi dari 1,54 juta kali transaksi.
Dari sisi nilai, rata-rata nilai transaksi harian mengalami penurunan sebesar 23% menjadi Rp11,04 triliun dari Rp14,34 triliun pada pekan sebelumnya. Penurunan aktivitas tersebut memberi sinyal bahwa dinamika pasar sedang menyesuaikan ekspektasi menjelang rebalancing.
Pada perdagangan Jumat (6/11), investor asing mencatatkan nilai beli bersih sebesar Rp328,20 miliar. Namun, secara kumulatif sepanjang 2026, investor asing membukukan nilai jual bersih sebesar Rp98,08 triliun.
BEI fokus transparansi, likuiditas, dan pengawasan
Di sisi lain, Direktur Utama Bursa Efek Indonesia Jeffrey menegaskan bahwa otoritas bursa memprioritaskan perbaikan transparansi, likuiditas, dan pengawasan pasar menjelang rebalancing indeks MSCI yang dijadwalkan berlangsung pada pekan depan. Ia menyampaikan bahwa fokus tersebut diarahkan untuk menjaga kualitas informasi dan tata kelola di pasar modal.
Jeffrey menjelaskan aspek pertama yang menjadi perhatian adalah peningkatan transparansi, termasuk kualitasnya. Ia menyebut publikasi terakhir kepemilikan saham di atas 1% kini dilengkapi informasi mengenai pihak terafiliasi, dan langkah tersebut akan terus dilakukan guna meningkatkan kualitas transparansi pasar.
Selanjutnya, Jeffrey menyatakan aspek likuiditas sudah mulai direformasi. Sementara itu, terkait pengawasan, Jeffrey tidak merinci bentuk langkah yang diambil pada dua aspek terakhir tersebut.
Dengan tanggal pengumuman MSCI yang makin dekat, rangkaian data transaksi dan arah kebijakan penguatan pasar menjadi faktor yang terus dipantau pelaku usaha serta investor. Di tengah kemungkinan perubahan kelas pasar pada kuartal dua 2027, pasar menunggu sinyal resmi MSCI sebagai titik yang mempengaruhi keputusan investasi.
