jurnalistik.co.id – Kanselir John Healey memasuki masa-masa awal menjelang anggaran perdananya dengan sejumlah sinyal yang saling bertaut. Ia harus menjaga ruang fiskal sambil tetap memberi daya dorong ke optimisme ekonomi—di tengah ketidakpastian global yang belum mereda.
Dalam perbincangan awal yang ia lakukan sebelum pembahasan anggaran, Healey mengakui bahwa situasinya tidak mudah. “It is tough,” katanya, seraya menegaskan, “Conflicts, uncertainty, driving up inflation, driving up interest rates. But we’ve got great strengths. We’ve got good reasons to be confident about the future of Britain.”
Skema baru untuk membantu kaum muda naik ke tangga kepemilikan rumah diumumkan pada Sabtu. Tetapi, ketika anggaran perdana dijadwalkan pada 28 Oktober, perhatian utama Healey kini bertumpu pada dua keputusan besar.
Keputusan pertama berkaitan dengan seberapa lama tekanan ekonomi yang dipicu Perang Iran akan bertahan. Keputusan kedua berhubungan dengan cara mempertahankan kenaikan sentimen ekonomi yang moderat namun tetap terasa, meski turbulensi global berpotensi kembali mengguncang.
1) Berapa lama tekanan dari Perang Iran bertahan?
Di awal minggu-minggu pertama Healey menjabat, harga minyak sempat turun sampai sekitar 75 dolar per barel. Pada periode yang sama, imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun berada di kisaran 4,9%.
Lebih dari dua bulan kemudian, arah pasarnya berubah. Minyak kini banyak diperdagangkan di atas 100 dolar per barel, sementara imbal hasil tenor 10 tahun berada di sekitar 5,4%.
Lonjakan harga energi dan pergeseran biaya pendanaan menciptakan “double whammy” bagi seorang kanselir yang menyusun anggaran pertamanya. Tantangan itu bukan sekadar pada besaran dampak, melainkan juga pada apakah dampak tersebut bersifat sementara atau berpotensi berlangsung lebih panjang.
Ada satu hal yang membuat kejutan energi ini berbeda: tekanannya bisa berbalik cepat. Contoh pada musim panas lalu menunjukkan bahwa ketika asumsi tentang de-eskalasi konflik AS–Iran bergeser, harga energi dan imbal hasil turut jatuh tajam.
Pada minggu ini, Presiden Trump dan mitranya dari Iran, Presiden Pezeshkian, menyampaikan sinyal yang mengaitkan waktu perang dengan Pemilu legislatif AS. Pemilu tersebut dijadwalkan pada 3 November, hanya berselang enam hari dari tanggal anggaran.
Menurut pernyataan Presiden Trump, Iran akan menunggu setelah pemilu untuk mencari jalan damai karena dampak perang terhadap biaya hidup—terutama biaya solar yang meningkat—dapat merugikan secara elektoral. Sementara itu, Presiden Iran menyatakan negaranya “didn’t want it to get to the midterms”.
Tak ada jaminan bahwa penyelesaian akan terjadi sebelum anggaran, tetapi skenarionya dinilai tetap masuk akal. Dengan kata lain, proyeksi pajak, belanja, dan kebutuhan pinjaman dalam anggaran bisa saja disusun dengan asumsi konflik berlanjut—padahal konflik itu sedang berada di ambang akhir, atau bahkan sudah berakhir.
Karena itu, Healey perlu menentukan apakah ia akan merencanakan skenario terburuk dengan keputusan pajak dan belanja yang lebih permanen. Atau ia memilih pendekatan yang memberi waktu, dengan mengurangi ketegangan fiskal melalui pembiayaan pinjaman.
Salah satu opsi yang mengemuka adalah menoleransi penurunan “headroom” yang tersisa dari aturan pinjaman warisan Rachel Reeves. Headroom sebesar 24 miliar poundsterling memberi ruang manuver terhadap batas aturan pinjaman, dan rencana tahun ini dinilai dalam tiga tahun, bukan empat.
Alasan yang membuat opsi tersebut masih relevan adalah perubahan dalam beberapa parameter. Di satu sisi, inflasi yang lebih tinggi ikut menaikkan biaya bunga. Di sisi lain, inflasi yang lebih tinggi juga berarti penerimaan pajak tunai yang lebih besar, sementara ambang pajak tetap dibekukan.
2) Apakah optimisme ekonomi tetap dijaga?
Keputusan kedua berangkat dari pertimbangan “vibes” optimisme ekonomi yang tampaknya pernah memberi efek nyata. Strategi Burnham untuk membangun harapan konsumen disebut memiliki dampak pada survei kepercayaan konsumen.
Survei kepercayaan konsumen terlama di Inggris mencapai level tertinggi dalam dua tahun. Pada kelompok usia muda, angkanya tidak setinggi ini sejak sebelum Brexit.
Berita Terkait
Sejumlah perusahaan data menyebut fenomena ini “Burnham bounce”. Namun, faktor lain seperti kondisi cuaca dan Piala Dunia juga disebut ikut berperan.
Sementara itu, bukti bahwa sentimen pelaku usaha juga menguat pada beberapa bulan terakhir lebih campur aduk. Kenaikan tersebut mungkin terkait dengan penurunan harga energi lebih awal, tetapi ekspektasi kenaikan pajak dapat meredam efeknya.
Institute of Directors menyatakan sentimen bisnis membaik meski bukan karena keputusan pemerintahan yang baru. Pernyataan itu sekaligus menempatkan konteks politik dan kebijakan dalam kerangka yang berbeda dari periode sebelumnya.
Meskipun perubahan itu tidak seharusnya langsung disimpulkan sebagai pemulihan penuh, arah yang berlawanan tetap terlihat. Hal ini kontras dengan kesalahan yang diakui pemerintah Starmer dua tahun lalu, ketika mereka dinilai terlalu menonjolkan narasi terkait rasa sakit konsumen.
Bagi Healey, pertanyaan inti adalah bagaimana menyelaraskan perbaikan suasana konsumen dan bisnis dengan kebutuhan anggaran yang “challenging”. Ia perlu menilai batas antara perbaikan jangka pendek dan risiko fiskal yang masih menekan.
Di sinilah kajian mengenai pasar obligasi menjadi relevan. Healey perlu mengukur seberapa besar guncangan pasar global musim panas lalu benar-benar berasal dari Perang Iran, dan seberapa besar sisanya bersifat lebih struktural.
Pemerintah menghadapi persaingan baru yang kuat di pasar obligasi dari perusahaan-perusahaan AI terbesar di dunia. Di samping itu, Inggris juga mengalami ketidakpastian politik dan ekonomi yang cukup menonjol dalam beberapa waktu terakhir.
Dalam analogi yang menggambarkan suasan pasar, pasar obligasi digambarkan “like a pack of wolves stalking red deer, probing for weaknesses.” Seorang mantan penasihat senior dari Treasury mengingatkan, “At times like this you don’t want to be at the back of the herd.”
Menanggapi kekhawatiran tersebut, Treasury menyebut Inggris memiliki pertumbuhan tertinggi dan penurunan pinjaman tercepat di antara negara-negara G7 sejauh tahun ini. Treasury juga menyatakan harga energi Inggris mulai terlepas dari ketergantungan pada gas yang mahal dan volatil.
Namun, Kepala IMF Kristalina Georgieva pada kesempatan itu menolak gagasan bahwa negara maju bisa menunda pekerjaan konsolidasi fiskal. Ia mengatakan, “Bring debt levels down, make fiscal consolidation as a priority… it is impossible to stress strongly enough how critical it is to get the courage to take the steps that are necessary,” sekaligus mengakui adanya rencana Inggris yang “fairly consistent, credible”.
Produktivitas dan pilihan kebijakan menjelang 28 Oktober
Ada pula teka-teki produktivitas yang ikut memengaruhi ruang gerak anggaran. Tahun lalu, perkiraan resmi pemerintah melalui Office for Budget Responsibility (OBR) menurunkan proyeksi produktivitas Inggris, yang berdampak nyata pada kondisi keuangan publik.
Belakangan, catatan produktivitas Inggris justru dinilai membaik oleh Office for National Statistics, tetapi perbaikan itu disebabkan jumlah jam kerja yang lebih sedikit. Dengan demikian, terdapat ruang untuk debat apakah penurunan pada penilaian sebelumnya perlu dikoreksi dalam kerangka kebijakan.
Di luar itu, ketua OBR yang baru, Jonathan Haskel, dikenal berargumen bahwa statistik resmi bisa meremehkan investasi pada aset tak berwujud seperti perangkat lunak dan data. Penelitian terbarunya menyebut investasi terkait AI sudah terlihat dalam angka produktivitas AS, dan ia telah lama optimistis terhadap dampak teknologi bagi masa depan.
Meskipun demikian, tidak ada kepastian bahwa faktor-faktor tersebut akan masuk dalam perhitungan OBR pada bulan depan. Secara resmi, bagian dari agenda anggaran tetap mencakup identifikasi pemotongan untuk membiayai Defence Investment Plan yang diwarisi.
Rencana pertahanan itu kemudian perlu selaras dengan kebutuhan pendanaan kebijakan tambahan: dorongan menuju 3% dari PDB serta pembaruan sistem perawatan sosial. Bahkan janji untuk mengurangi belanja kesejahteraan, menurut kerangka yang dibahas, tampaknya tetap dibangun di atas investasi awal untuk penciptaan pekerjaan bagi anak muda.
Di sisi pendekatan komunikasi kebijakan, ada perubahan dibanding tahun lalu. Pemerintah terlihat “parkir” praktik “pitch-rolling” dengan jeda yang dianggap sempat menyerupai suasana hening.
Sebagai gantinya, pengumuman kebijakan dijadwalkan secara strategis. Skema “Your First Home” disebut muncul tepat ketika Konferensi Partai Buruh sedang berlangsung, dan publik dapat mengantisipasi lebih banyak pengumuman menjelang anggaran.
Dengan dua keputusan besar di depan—apakah tekanan ekonomi dari perang akan mereda dalam waktu yang dekat, dan bagaimana menjaga optimisme agar tetap terukur—Healey akan menimbang jarak antara data pasar, ekspektasi publik, dan kebutuhan untuk membuat anggaran perdana yang tetap kredibel.
